Hiyeroglif Aydınlatan Bilgi Sitesi
Ekonomist Fatih Özatay, yeni finans alternatifi olarak devreye alınan kur muhafazalı TL mevduatının yatırımcılar için muhtemel risklerini anlattı. Özatay, kelam konusu araçta bireylere kur ya da faiz getirisi hangisi yüksekse onun verileceğini lakin enflasyonun hesaba katılmadığını tabir etti. Özatay, enflasyonun faiz ve kurdan daha yüksek artması durumunda yeni sistemin cazibesini yitireceğine işaret ederek “Artık şöyle bir durum düşünelim: Beklenen enflasyon, beklenen kur artışından ya da mevduat faizinden (hangisi yüksekse) büyük olsun. Bu durumda tasarrufum eriyecek. Neden yeni sisteme gireyim? Ya da neden döviz tutayım? Alternatifim ne?” tabirlerini kullandı.
Özatay ayrıyeten yeni sistemin Hazine’ye getireceği yükün de belgisiz olduğunu hatırlatarak Yekinreport’taki yazısında şunları kaydetti:
“Şimdi netlik kazanmayan birkaç nokta var. Dün (21 Aralık) gece Merkez Bankası (TCMB) yeni bir bildirisi yayınladı. Döviz mevduatını liraya çevirenler için geçerli. Gerçekleşen kur artışı mevduat faizinin üzerinde ise ortadaki fark TCMB tarafından karşılanıyor. Tıpkı netlik lira cinsinden mevduatlar için yok. Hazine ve Maliye Bakanlığının açıklamasında ‘karşılanır’ deniliyor. Kim karşılayacak şimdi belirli değil. Bu farkın Hazine tarafından karşılanacağı varsayımı ile tahlile devam ediyorum.
Bu durumda, birincisi, gerçekleşen kur artışı mevduat faizinin üzerinde olduğu sürece devlet bütçesi olumsuz etkilenecek. İkincisi, bütçeye gelecek bu yük borçlanmayla finanse edilecekse, Hazinenin borcu artacak ve risk hesapları açısından borçlanma vadesi kısalacak. Hazine açısından sonuç şu: Döviz kuru artışı ile mevduat faizi ortasında besbelli bir fark olmamalı ve bu fark açılmamalı. Ya döviz kurunun fazla artmaması ya da mevduat faizinin yükselmesi ile sağlanır bu. Ancak mevduat faizinin yükselmesi istenmiyor. Demek ki döviz kurunun fazla artmaması gerekir.“
Merkez Bankası Bildirisi’ndeki “bir sefere mahsus” sözü baş karıştırdı, ‘kur garantili mevduat’ın kapsamı ne olacak?